汪建華:2月鋼鐵市場探底后有望企穩甚至反彈

截止30日,1月鋼價走出弱勢震蕩運行的態勢,鋼材綜合價格比上月底下跌15。36,分品種看,螺紋鋼價格下跌8。16,熱軋價格下跌29。15,冷軋價格下跌15。19;62%進口鐵礦石美元指數下跌5。7,焦炭價格上漲15。1,廢鋼上漲2。7,原燃料走勢分化,基本符合預期。展望2月鋼鐵市場,在突發事件的利空沖擊下繼續探底,并有望企穩甚至反彈。

2月市場承壓下行的主要原因:

一是假期外盤跌幅明顯,沖擊國內金融市場不可避免。對比1月29日與23日的收盤,標普500下跌1.46%,道指工業下跌1.55%,日經225下跌1.89%,恒生指數下跌2.32%,新華富時50下跌4.45%,離岸人民幣下跌0.53%,布倫特原油下跌5.73%,Lme倫銅下跌7.14%,鎳下跌6.08%,鐵礦FE下跌9.73%。無論是證券市場,還是商品市場,還是人民幣的表現都在下跌,勢必對節后開市的中國金融市場帶來沖擊,黑色期貨商品開盤下跌已是不可避免,進而影響到現貨市場的信心及表現。

二是市場悲觀情緒加劇,進而打壓交易價格。由于突發并超預期的公共衛生事件在節日期間影響呈現持續加重的態勢,引發黑色商品市場人士的普遍擔憂,致使原本謹慎的操作策略,更加趨嚴,這就使得短期想靠基本面利好或傳統的開門紅恢復市場交易信心的預期破滅,開市后首先交易情緒,需要進一步釋放節日期間累積起來的風險,從而會打壓交易價格。

三是建筑材需求啟動延遲、啟動的力度減弱或帶來意外的壓力。一方面,根據國家有關規定,春節放假延長到2月2日,而更有一些省市,企業放假延長至2月9日,意味著這些區域建筑材在沒有需求的情況下將多累積10天的庫存。筆者粗略估算,建筑材庫存或將因此多增加200萬噸左右;另一方面,隨著農民工風險防范意思增強,以及企業處置安全措施提高,節后初期復工節奏或將放緩,也影響鋼材需求啟動的力度,增加庫存消化的壓力。

四是原燃料價格下跌帶動鋼價的進一步調整。由于節前鐵礦石和焦炭價格堅挺,受外盤影響調整勢在必行,因此也會帶動鋼價下行。

2月市場也無需過于恐慌,主要是因為:

一是當前市場已處于近年來的低位水平,市場節前就已知突發事件并部分兌現了利空。當下現貨鋼材綜合價格指數和螺紋鋼價格指數比去年最低點只高出67.15和22.48;期貨螺紋2005合約價格3500,比去年同期以及現貨價格明顯低了不少,如果期現都繼續大幅殺跌,或出現價值買點(挖出黃金坑),引發市場投機者出現抄底現象。特別是期貨,許多人節前后悔錯過了低位做庫存或投機的機會,這次如果因突發事件的沖擊而出現大幅下跌,一旦跌到心里價位,就會涌現出買盤。螺紋期貨合約2005的支撐位依次或許是3333(0.618的黃金分割位)、3245(0.809的黃金分割位),調整到3157(前期最低點)附近的概率幾乎不太可能。畢竟由于當前處于同期較大的貼水,低位套的風險也是要考慮的,而已經套保了部分頭寸的企業,也不排除會借意外的下跌獲利平倉。

二是突發事件對基本面的影響不只有利空,也有利多之處。首先是對供給的影響或將減少。一方面,由于假期延長,原料備貨不足,運輸又受影響,部分企業主動或被動調檢修。萊鋼永鋒一條棒材和線材生產線,加上淄博限產,影響產量約20萬噸左右,石橫鋼材限產比例達到21%(約9萬噸左右),日鋼限產約5萬噸左右,馬鋼計劃限產4.4萬噸,相信還有更多的企業加入限產檢修行列。另一方面,由于現貨價格的繼續下跌,原本利潤不高的短流程企業生產即虧損,復工積極性不高,大概率會迫使部分短流程企業延遲復產。截止目前,至少了解到成都成實、江陽鋼鐵、瀘州益鑫、眉雅鋼鐵、安山鋼鐵等推遲復產;其次是對庫存的影響,或將導致部分市場庫存累積不及預期。由于多地港口、物流跟隨調控,或導致去年4季度的情況在更多區域出現。目前了解到,北方多數港口封港,上海多數小碼頭封港到9號左右,主要中轉海船碼頭基本節后正常作業。南方主要鋼材集散地,無錫、張家港、上海、杭州、寧波、溫州、廣州、佛山、樂從倉庫2月10日開工。目前只能小船過駁,汽車難以短駁,但是很多船上工作人員被隔離在家里不能上船作業;再有,原燃料階段性補庫彈性加大,或影響黑色商品定價;還有,宏觀政策利好對沖經濟下行風險的彈性有望加大。國家不僅出臺了1月24日起不得再備案新的鋼鐵項目,還表態2月3日將投放充足的流動性,維護銀行體系流動性合理充裕。銀保監會下發文件指出通過調整區域融資政策、內部資金轉移定價等支持維護穩定大局,多家銀行積極響應,后續可能還有政策出臺。

總之,2月鋼鐵市場,在充分兌現突發利空的影響后,市場有望下跌后觸底企穩,不排除出現反彈(或局部)。建議小資金企業積極穩妥操作,大資金企業可適度逢低建倉布局。當然,還是要密切關注公共衛生局勢的發展,謹防進一步超預期帶來的市場風險加大。

來源:新浪

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